Tuần giao dịch từ 06/10 đến 10/10/2025 là một giai đoạn lịch sử, ghi nhận bước ngoặt cấu trúc khi vàng quốc tế (XAU/USD) lần đầu tiên vượt mốc $4.000/ounce. Mở đầu tuần tại $3.884,78/ounce, vàng nhanh chóng bứt phá, lập đỉnh kỷ lục $4.059,21/ounce vào ngày 08/10 , và đóng cửa tuần vững chắc ở mức $4.016,68/ounce, tăng khoảng 3,35% so với tuần trước. Đà tăng này được thúc đẩy bởi sự hội tụ của ba yếu tố chính: sự leo thang Căng thẳng Thương mại Mỹ-Trung , kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ từ Fed (với xác suất gần 100% cắt 25 điểm cơ bản trong tháng này) , và sự bất ổn do Chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài. Ở trong nước, giá vàng miếng SJC tiếp tục duy trì ở mức cao kỷ lục, với mức mua vào/bán ra ngày 10/10 là 140,2 - 142,2 triệu VNĐ/lượng. Mức chênh lệch tuyệt đối so với giá quốc tế vẫn neo cao, cho thấy rủi ro thanh khoản và sự nhạy cảm của thị trường nội địa với các cú sốc quốc tế.

THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI (XAU/USD)

1.1. Diễn biến giá và các yếu tố tác động trong tuần

Trong tuần giao dịch mở đầu ngày 6/10, giá vàng quốc tế đã ghi nhận một diễn biến bứt phá mạnh mẽ, đánh dấu giai đoạn quan trọng khi kim loại quý tiến sát và vượt mốc tâm lý $4.000/ounce. Mở cửa tuần tại $3.884,78, giá nhanh chóng tăng lên $3.970,00 và đóng cửa ở mức $3.959,80, được hỗ trợ bởi tâm lý lo ngại ngày càng gia tăng về khả năng Chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài. Đà tăng này tiếp tục được củng cố trong phiên 7/10 khi vàng mở cửa tại $3.959,8 và đóng cửa ở $3.983,9, mức cao nhất trong ngày chạm ngưỡng $3.990,98 – một tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một sự kiện phá vỡ quan trọng.

Đỉnh điểm diễn ra vào ngày 8/10, khi giá mở cửa sát ngưỡng $3.983,90 và nhanh chóng bùng nổ lên mức đỉnh lịch sử $4.059,21 trước khi đóng cửa ở $4.040,20. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa và căng thẳng địa chính trị leo thang, khiến nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng và đẩy giá kim loại quý lên mức kỷ lục mới. Tuy nhiên, đến ngày 9/10, giá vàng đã lao dốc xuống mức $3.976,24 (tương ứng với mức giảm $65 so với phiên trước đó). Mức giảm mạnh này đến từ việc đô la Mỹ tăng giá và nhà đầu tư bán chốt lời sau khi giá vượt mốc $4.000 phiên trước đó. Đồng thời, thông tin về thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Hamas cũng khiến nhu cầu trú ẩn sụt giảm và cũng là nguyên nhân khiến giá vàng giảm. Chốt phiên giao dịch 10/10, giá vàng thế giới giao ngay tăng $41,8 lên $4.016,68/Ounce. Động thái tăng vọt của giá vàng thế giới diễn ra ngay sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sẽ áp thêm mức thuế mới 100% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, cao nhất trong các mức thuế mà nước này phải chịu, bắt đầu từ ngày 1/11. Trước đó, trong phiên, kim loại quý vàng có thời điểm chạm mốc $4.023/Ounce. Như vậy, giá vàng đã tăng hơn 2,8% so với đầu tuần, còn nếu tính từ đầu năm thì đà tăng của vàng đã vượt 51%.

Các yếu tố ảnh hưởng giá vàng trong tuần

Các rủi ro chính sách và địa chính trị là yếu tố tác động trực tiếp và ngắn hạn, thúc đẩy dòng tiền chảy vào vàng

Bất Ổn Chính trị Nội Bộ Mỹ và Khoảng Trống Dữ liệu 

Chính phủ Mỹ đã đóng cửa (US Government Shutdown) từ ngày 01/10/2025, kéo dài sang tuần thứ hai. Sự kiện này đã khuếch đại sự lo lắng và bất ổn kinh tế , thúc đẩy nhu cầu tìm kiếm vàng như tài sản trú ẩn an toàn tuyệt đối. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài từ ngày 01/10 không chỉ là một cuộc khủng hoảng chính trị thuần túy mà đã trở thành chất xúc tác mạnh mẽ thúc đẩy giá vàng tăng phi mã. Nguyên nhân sâu xa bắt nguồn từ bế tắc lập pháp khi Thượng viện Mỹ liên tục thất bại trong 6 lần bỏ phiếu, phản ánh sự chia rẽ sâu sắc giữa hai đảng với việc Đảng Dân chủ gắn ngân sách với trợ cấp y tế trong khi Đảng Cộng hòa kiên quyết từ chối. Hậu quả trực tiếp là hơn 750.000 nhân viên liên bang bị tạm nghỉ không lương, cùng với việc đóng băng 26 tỷ USD cho các dự án trọng điểm tại các bang Dân chủ như New York và California. Đặc biệt nghiêm trọng là việc tạo ra "khoảng chân không dữ liệu" khi các báo cáo kinh tế then chốt (CPI, việc làm) bị hoãn vô thời hạn, khiến Fed rơi vào thế bị động và củng cố kỳ vọng thị trường về các đợt cắt giảm lãi suất. Chuỗi tác động dây chuyền này - từ bất ổn chính trị, đình trệ hoạt động kinh tế đến sự bất định trong chính sách tiền tệ - đã đẩy vàng lên các mốc kỷ lục liên tiếp, trong đó giá vàng thế giới có thời điểm chạm 4.059,21 USD/ounce, minh chứng cho vai trò tài sản trú ẩn tối thượng giữa cơn bão khủng hoảng đa tầng tại nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Biên bản FOMC: Nới lỏng thận trọng, vàng tích lũy quanh 4.000 USD/oz

Bản biên bản FOMC công bố tuần này (cuộc họp 16–17/9) cho thấy Ủy ban đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng với mức cắt 25 bps đưa biên độ lãi suất về 4,00–4,25%, nhưng đi kèm là giọng điệu rất thận trọng về lạm phát và sự chia rẽ nội bộ về quỹ đạo cắt giảm tiếp theo. Cụ thể, đa số thành viên ủng hộ cắt thêm nếu dữ liệu tiếp tục suy yếu (lao động chậm lại, tăng trưởng hạ nhiệt), song một nhóm cho rằng vẫn có lý do giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát cốt lõi còn cao và rủi ro kỳ vọng lạm phát neo lên; Stephen Miran là người bất đồng duy nhất khi muốn cắt 50 bps ngay tại cuộc họp, đồng thời phát tín hiệu ủng hộ quỹ đạo cắt mạnh hơn trong các cuộc họp tới (các “chấm” SEP cũng xuất hiện một dự báo thấp vượt trội được giới phân tích quy về Miran). Biên bản cũng nêu yếu tố chính phủ Mỹ đóng cửa làm chậm các báo cáo then chốt (việc làm, lạm phát), buộc Fed phải “phụ thuộc dữ liệu” theo nghĩa rất chặt chẽ trong ngắn hạn. Với bối cảnh đó, thị trường đọc biên bản theo hướng nới lỏng có điều kiện: kỳ vọng 1–2 lần cắt thêm với nhịp độ vừa phải, lợi suất USD hạ nhẹ và tạo nền đỡ cho vàng, nhưng do rủi ro lạm phát vẫn được nhấn mạnh, giá vàng có xu hướng tích lũy–giằng co quanh vùng 4.000 cho đến khi có thêm tín hiệu từ CPI và các phát biểu chính sách kế tiếp.

Bất ổn Địa chính trị hạ nhiệt

Cụ thể, tối 8–9/10 (giờ khu vực), nhiều hãng tin quốc tế cho biết Israel và Hamas đã đạt thỏa thuận ngừng bắn/trao đổi con tin – tù nhân theo “giai đoạn 1” do Mỹ làm trung gian; hai bên đã trao đổi danh sách, một số đơn vị Israel bắt đầu rút khỏi khu đô thị, các đoàn xe viện trợ vào Gaza nhiều hơn và nhiều khu vực ghi nhận cảnh ăn mừng. Rủi ro địa chính trị hạ nhiệt khiến nhu cầu trú ẩn suy giảm, tác động trực tiếp lên giá vàng trong phiên 9/10. Trên thị trường, vàng giảm hơn 2%, rơi xuống dưới mốc 4.000 USD/oz sau khi vừa lập đỉnh lịch sử trước đó. Theo đó, thông tin ngừng bắn đã “giảm nhiệt” một điểm nóng, thúc đẩy lực chốt lời ở các vị thế mua. Cùng lúc, USD tăng (DXY đi lên) khiến vàng trở nên đắt hơn với người mua ngoài Mỹ, qua đó gia tăng áp lực bán; bạc vì thế cũng hạ nhiệt khỏi đỉnh.

Cú sốc thương mại toàn cầu: Trump “ra tay” với Trung Quốc

Cú sốc thương mại toàn cầu bùng nổ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế 100% lên toàn bộ hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, một đòn leo thang trực diện vào chuỗi cung ứng thế giới; phía Bắc Kinh được cho là đáp trả bằng việc mở rộng kiểm soát xuất khẩu nhiều mặt hàng chiến lược (từ linh kiện điện tử, vật liệu hiếm đến hàng tiêu dùng) kể từ 1/11/2025, trong khi Washington đồng thời siết chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các phần mềm và hệ thống công nghệ mang tính chiến lược như AI, quốc phòng và mã nguồn cốt lõi. Hệ quả trực tiếp là rủi ro đứt gãy nguồn cung đẩy giá hàng hóa toàn cầu tăng, USD có thể mạnh lên ngắn hạn nhờ dòng tiền phòng thủ nhưng rủi ro lạm phát lại đặt Fed vào thế khó; thị trường tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tiền mã hóa, chịu áp lực bán mạnh. Trên bình diện chính trị, ông Trump gọi đây là hành động cần thiết trước “sự hung hăng” của Bắc Kinh, còn nhiều nhà phân tích Phố Wall coi đây là tín hiệu mở màn cho một “Chiến tranh Lạnh kinh tế 2.0”. Với vàng, tâm lý né rủi ro bùng lên khiến nhu cầu trú ẩn tăng vọt, tạo điều kiện để giá kiểm định và vượt vùng 4.020 USD/oz trong tuần tới; lợi suất trái phiếu Mỹ có thể hạ khi dòng tiền rời cổ phiếu sang trái phiếu và vàng, trong khi kịch bản Trung Quốc siết xuất khẩu kim loại/nguồn liệu hiếm càng làm dấy lên lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng công nghiệp liên quan đến vàng, qua đó củng cố thêm xung lực tăng giá của kim loại quý.

Dòng tiền ETF vàng Tháng 9 năm 2025 cao kỷ lục

Dòng vốn vào các Quỹ ETF vàng (Gold-backed ETFs) đã đạt mức kỷ lục trong Quý 3/2025, với tổng dòng vốn vào là US$26 tỷ, quý mạnh nhất từng được ghi nhận. Sự tăng giá của vàng và dòng vốn khổng lồ đã đẩy tổng Tài sản Quản lý (AUM) của các ETF vàng toàn cầu lên mức kỷ lục $472 tỷ USD.   

Quỹ SPDR Gold Shares (GLD), quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, là nơi tập trung phần lớn dòng vốn, với AUM đạt $131.774,70 triệu USD tính đến ngày 08/10/2025. Việc các quỹ ETF phương Tây (Bắc Mỹ và Châu Âu) liên tục dẫn đầu dòng chảy vốn  xác nhận sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức đang dẫn dắt thị trường. Điều này cho thấy vàng được xem là một thành phần cốt lõi (core holding) để bảo hiểm danh mục trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và rủi ro địa chính trị không suy giảm, thay vì chỉ là một tài sản đầu cơ nhất thời.   

Dòng tiền ETF vàng theo khu vực và giá vàng

Nhu cầu Chiến lược của Ngân hàng Trung ương

Đây là động lực quan trọng nhất, thiết lập một nền giá cao hơn cho vàng. Các Ngân hàng Trung ương trên thế giới tiếp tục mua vàng để đa dạng hóa dự trữ, giảm sự phụ thuộc vào USD. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã mở rộng dự trữ vàng tháng thứ 11 liên tiếp tính đến cuối tháng 9. Cụ thể, dự trữ vàng của Trung Quốc đã tăng lên 74,06 triệu ounce vàng vào cuối tháng 9, so với mức 74,02 triệu ounce vào cuối tháng 8. PBOC cho biết dự trữ vàng của nước này đạt giá trị 283,29 tỷ đô la vào cuối tháng trước, so với mức 253,84 tỷ đô la vào cuối tháng 8.

Nhà phân tích kim loại quý độc lập Ross Norman nói với Reuters: "Một con số mạnh mẽ sẽ củng cố quan điểm rằng Trung Quốc mong muốn phi đô la hóa và đẩy nhanh các hành động của mình trong lĩnh vực này". Nhu cầu này là chiến lược, không nhạy cảm với biến động giá ngắn hạn, và được thúc đẩy bởi lo ngại về rủi ro đóng băng tài sản (như trường hợp Nga năm 2022). Lực mua ổn định này duy trì đà tăng của vàng ngay cả khi các chất xúc tác ngắn hạn lắng xuống.

Chỉ số DXY

Trong tuần giao dịch từ 06/10 đến 10/10/2025, Chỉ số DXY đã thể hiện một sức mạnh đáng ngạc nhiên so với bối cảnh kinh tế nội địa của Hoa Kỳ. Bất chấp những rủi ro cấu trúc, DXY đã có xu hướng tăng rõ rệt, đóng cửa tuần ở mức 98,85 vào ngày 10/10, giảm 0.55% so với phiên trước đó. Quan trọng hơn, DXY đã ghi nhận mức tăng trưởng hàng tuần ròng khoảng 2%, mức cao nhất trong 2 tháng trở lại đây cho thấy nhu cầu nắm giữ đồng USD có tính tương đối rất cao so với các đồng tiền chủ chốt khác. Mức tăng 2% của DXY là kết quả trực tiếp của sự suy yếu nghiêm trọng ở các đồng tiền chính khác trong rổ tính toán:

Sự Suy yếu của Đồng Yên Nhật (JPY): Đồng Yên đã giảm mạnh khoảng 4% so với USD trong tuần. Sự sụt giảm này là do kết quả bầu cử chính trị tại Nhật Bản, khi bà Sanae Takaichi (người ủng hộ chính sách nới lỏng tài khóa - fiscal dove) giành chiến thắng. Điều này củng cố kỳ vọng về chi tiêu cao hơn và chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo tại Nhật Bản, làm giảm mạnh giá trị của JPY.   

Bất Ổn Chính trị ở Châu Âu (EUR): Đồng Euro, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong DXY, đã giảm khoảng 1.5% so với USD. Nguyên nhân là do tình trạng bất ổn chính trị tại Pháp, nơi Tổng thống Emmanuel Macron tiếp tục tìm kiếm thủ tướng thứ sáu trong vòng chưa đầy hai năm, gây ra tình trạng hỗn loạn chính trị và tạo áp lực giảm lên đồng Euro.  

Trong tuần này, mối tương quan nghịch truyền thống giữa DXY và XAU/USD suy yếu rõ rệt: dù DXY tăng mạnh ~2%, vàng vẫn lập kỷ lục với mức tăng ~3,3%. Sự tách rời này cho thấy dòng tiền vào vàng được dẫn dắt chủ yếu bởi rủi ro hệ thống tại Mỹ (nguy cơ shutdown, kỳ vọng Fed sớm nới lỏng) và rủi ro địa chính trị (Gaza, Ukraine), không còn phụ thuộc vào yếu tố USD suy yếu như thường thấy. Nói cách khác, ngay cả khi đồng bạc xanh mạnh lên, vàng vẫn giữ vững vai trò “tài sản phòng hộ tối thượng” trước rủi ro chính sách và bất định toàn cầu, chứ không chỉ đơn thuần là tài sản đối trọng với USD.

Dòng chảy mua bán và lượng sở hữu vàng của quỹ SPDR

Dòng tiền của Quỹ SPDR trong tuần này thể hiện một bức tranh thị trường đầy phức tạp: bắt đầu bằng sự thận trọng và chốt lời nhẹ sau đợt tăng giá bùng nổ, nhưng kết thúc bằng tín hiệu tích lũy mua vào mạnh mẽ. Mặc dù giá vàng trải qua một nhịp điều chỉnh đáng kể vào giữa tuần (ngày 09/10), dòng vốn tổ chức đã nhanh chóng quay trở lại thị trường, biến đợt giảm giá thành cơ hội "Mua khi điều chỉnh" (Buy on Dips), khẳng định niềm tin vững chắc vào xu hướng tăng giá cấu trúc của kim loại quý. Tổng trữ lượng vàng của GLD kết thúc tuần (10/10) đạt 1.017,16 tấn, tăng ròng khoảng 4.01 tấn so với đầu tuần. Cụ thể, sau hai ngày đầu tuần gần như trung lập, quỹ mua ròng +1,43 tấn (08/10) khi vàng bứt phá qua $4.000/oz, rồi bán nhẹ −1,14 tấn (09/10) khi xuất hiện tin ngừng bắn Israel–Hamas và lực chốt lời. Đáng chú ý, 10/10 ghi nhận mua ròng mạnh +3,72 tấn — nhiều khả năng là kết quả đồng tác động của: (i) cú sốc thông tin Mỹ tuyên bố áp thuế 100% với hàng Trung Quốc làm nhu cầu trú ẩn tăng, (ii) yếu tố kỹ thuật khi giá giữ vững mốc $4.000 kích hoạt dòng tiền quay lại, và (iii) tái cân bằng danh mục cuối tuần/cuối ngày của các nhà tạo lập chứng chỉ. Cách vận động này củng cố luận điểm rằng xu hướng tăng cấu trúc của vàng còn nguyên, và các nhịp điều chỉnh ngắn hạn vẫn đang được giới đầu tư tổ chức tận dụng để gia tăng vị thế.

1.2. Những sự kiện tuần tới và nhận định giá vàng

Tuần tới tuy “ít số liệu” nhưng lại rất nhạy cảm với thị trường. Tâm điểm là ông Jerome Powell tham gia tọa đàm tại NABE vào thứ Ba (14/10), nơi nhà đầu tư sẽ soi kỹ thông điệp về nhịp cắt giảm lãi suất và mức độ ôn hòa/cứng rắn của Fed. Sang thứ Tư (15/10), khảo sát sản xuất Empire State của NY Fed cập nhật đơn hàng mới, giá kỳ vọng và việc làm: nếu suy yếu sẽ củng cố câu chuyện giảm lãi; ngược lại số liệu cải thiện có thể kéo USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, tạo áp lực ngắn hạn cho vàng. Thứ Năm (16/10) là “cặp đôi dữ liệu” gồm PPI tháng 9 (lạm phát ở khâu sản xuất, có thể lan sang CPI) và Khảo sát kinh doanh của Fed Philadelphia (điểm số hoạt động, giá đầu vào/đầu ra). Hai báo cáo này sẽ định hình lại kỳ vọng lạm phát – tăng trưởng ngay trước mùa CPI, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến định giá đường đi lãi suất. Xuyên suốt tuần còn có phát biểu của các quan chức Fed (Bowman, Waller, Miran…), mỗi phát biểu có thể làm thị trường điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm theo hướng “nhanh hơn” hay “chậm lại”. Tổng hợp lại, những chất xúc tác trên sẽ dẫn dắt USD, lợi suất và biên độ dao động quanh mức 4.000 USD/oz của vàng. Với dữ liệu/giọng điệu càng ôn hòa thì  vàng được hỗ trợ; trái lại, tín hiệu cứng rắn hoặc lạm phát cao hơn kỳ vọng sẽ khiến vàng dễ xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật.

Lịch sự kiện tuần tới

1.3. Phân tích kỹ thuật

❖      Trên khung ngày

Biểu đồ giá vàng giao ngay (khung ngày)

Giá đứng trên tất cả các đường trung bình động (MA9 > MA21 > MA42; xấp xỉ 3.939 > 3.811 > 3.635), cho thấy cấu trúc xu hướng vẫn bullish ở khung ngắn–trung hạn. Các đường MA dốc lên và tách rộng cùng với RSI > 60  xác nhận đà tăng còn chiếm ưu thế. RSI(14) ~77–79 vẫn trong vùng quá mua – coi như dấu hiệu “quá nhiệt”, nhưng chưa có phân kỳ giảm xác nhận.

Kháng cự ngắn hạn của vàng hiện nằm tại vùng 4.059, đây là mốc tâm lý quan trọng. Nếu giá có thể bứt phá và duy trì ổn định trên ngưỡng này cùng với sự xác nhận từ khối lượng giao dịch, thị trường sẽ mở ra dư địa tăng trưởng mới. Khi đó, vùng  4.230 – 4.320 sẽ trở thành kháng cự mở rộng, đồng thời là mục tiêu kỹ thuật kế tiếp trong trường hợp đà tăng được duy trì bền vững. 

Về vùng hỗ trợ, 4.000 USD/oz hiện là hỗ trợ/pivot quan trọng của vàng. Một cú phá vỡ dứt khoát dưới ngưỡng này sẽ kích hoạt nhịp kiểm định 3.950–3.960 và vùng MA9 ~3.939 – nơi thường xuất hiện lực mua bắt đáy kỹ thuật. Ở tầng sâu hơn, 3.810–3.820 (MA21) đóng vai trò đệm xu hướng: giữ vững khu vực này, cấu trúc bullish trung hạn tiếp tục được duy trì; chỉ khi thủng hẳn MA21 mới gia tăng xác suất chuyển pha sang điều chỉnh sâu hơn.

Kết luận

Trên khung thời gian ngày, giá vàng tiếp tục cho thấy động lượng tăng mạnh, thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới. Đà tăng này được củng cố bởi các yếu tố vĩ mô và kỳ vọng của thị trường. Theo đó, xu hướng tăng trung hạn vẫn chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường có thể đối mặt với một số biến động khi chờ đợi tin tức kinh tế quan trọng. Dự báo giá vàng tuần sau (13/10 - 17/10) có những kịch bản sau:

•  Sideways/Tích lũy: Giá dự kiến dao động 3.950–4.059 USD/oz, xoay quanh pivot 4.000 khi thị trường chờ các chất xúc tác (Powell, Empire State, PPI, Philly Fed).
• Bullish (kịch bản chính): Nếu đóng cửa vượt dứt khoát 4.059 USD/oz kèm khối lượng cải thiện, đà tăng có thể mở rộng lên 4.100 USD/oz, xa hơn là 4.120 tùy động lượng. 
• Bearish (rủi ro): Nếu mất 4.000, rồi thủng 3.950–3.960 và MA9 (~3.939) với khối lượng tăng, giá có thể lùi về MA21 ~3.810–3.820 để “hạ nhiệt”. 

1.4. Tham khảo ý kiến của chuyên gia

Tuần này, 17 nhà phân tích đã tham gia Khảo sát Vàng của Kitco News, với Phố Wall hiện đang cân bằng giữa phe mua và phe bán. Tám chuyên gia, tương đương 47%, dự đoán giá vàng sẽ tăng trong tuần tới, trong khi hai chuyên gia khác, tương đương 12%, dự đoán giá sẽ giảm. Bảy nhà phân tích còn lại, chiếm 41% tổng số, dự đoán kim loại quý này sẽ đi ngang vào tuần tới. Trong khi đó, 295 phiếu bầu đã được bỏ ra trong cuộc thăm dò trực tuyến của Kitco, với tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư Main Street bắt đầu bắt kịp với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. 202 nhà giao dịch bán lẻ, tương đương 69%, dự đoán giá vàng sẽ tăng cao hơn vào tuần tới, trong khi 52 nhà đầu tư khác, tương đương 18%, dự đoán kim loại quý này sẽ giảm giá. 41 nhà đầu tư còn lại, chiếm 14% tổng số, dự đoán giá sẽ ổn định trong tuần tới.

=>Có thể kết luận rằng tâm lý thị trường vàng hiện tại đang trong trạng thái phân hóa rõ rệt. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân (Main Street) tỏ ra cực kỳ lạc quan với 69% dự báo giá tăng, thì giới chuyên gia (Phố Wall) lại thể hiện sự thận trọng cao độ. Sự dè dặt này của các chuyên gia phản ánh nhận định rằng thị trường cần một giai đoạn điều chỉnh hoặc ổn định sau chuỗi tăng giá dài, mặc dù triển vọng tăng trong trung và dài hạn vẫn được củng cố bởi các yếu tố nền tảng.

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

2.1. Diễn biến

Vàng miếng SJC bứt phá mạnh cùng đà với giá vàng thế giới

SJC: Mở đầu tuần quanh 140,1–138,1 triệu đồng/lượng (bán–mua), sau đó tăng mạnh theo nhịp vàng thế giới. Đến cuối tuần (11–12/10), nhiều hệ thống niêm yết quanh 142,8–140,8 triệu. Trong tuần có một nhịp giảm kỹ thuật 9/10 (theo đà hạ nhiệt quốc tế) rồi phục hồi 10/10 khi câu chuyện thuế 100% với hàng Trung Quốc kích hoạt nhu cầu trú ẩn.

Diễn biến Vàng SJC

Vàng nhẫn: Diễn biến ổn định hơn

Biến động cùng chiều nhưng ổn định hơn SJC; cuối tuần phổ biến 139,8–136,8 triệu. Nhịp tăng chậm hơn do nhẫn bám sát giá quốc tế và ít “yếu tố thương hiệu”.

Diễn biến Vàng nhẫn

Chênh lệch giá vàng thế giới tiếp tục duy trì ở vùng cao

Điểm đáng chú ý là chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới: từ mức thấp ổn định đầu tuần, bỗng nở to vào 9/10 vì giá quốc tế rơi nhanh (tin ngừng bắn) trong khi giá trong nước điều chỉnh chậm và các cửa hàng nới rộng chênh mua–bán để phòng rủi ro. Sang 10/10, giá thế giới bật lại và tỷ giá giảm, doanh nghiệp thu hẹp chênh mua–bán, nên khoảng chênh co hẹp trở lại.

Tin tức về giá vàng trong nước

Chính sách – Thuế xuất khẩu vàng trang sức/kỹ nghệ về 0%

Nghị định 260/2025 (hiệu lực 10/10) giảm thuế xuất khẩu xuống 0% cho loạt mặt hàng vàng/bạc trang sức – kỹ nghệ, đồng thời duy trì 0% cho nhóm đã áp dụng trước đó. Mục tiêu là giảm chi phí, tăng cạnh tranh và khuyến khích chuyển hóa vàng tích trữ thành sản phẩm giá trị gia tăng trong bối cảnh nguồn nguyên liệu hạn chế, giá cao. Tác động tức thời lên giá SJC và mức premium nội địa là không lớn do chính sách không áp dụng cho vàng miếng; tuy nhiên về trung hạn, quy định mới có thể tăng tính minh bạch, cải thiện thanh khoản cho mảng chế tác, qua đó ổn định cấu trúc thị trường.

Người dân xếp hàng mua vàng khi giá vượt 142 triệu đồng/lượng

Ngày 09/10, khi giá vàng quốc tế điều chỉnh sau khi vượt mốc $4.000/oz, thị trường trong nước cũng ghi nhận mức giá trên 142 triệu đồng/ lượng và  nhu cầu mua tăng tại một số hệ thống, song hoạt động chốt lời cũng diễn ra đồng thời. Nhiều doanh nghiệp giãn chênh lệch mua–bán để quản trị rủi ro biến động, khiến giao dịch lẻ thận trọng hơn về cuối ngày. Dữ liệu chính thức về khối lượng giao dịch chưa được công bố, tuy nhiên các điểm bán lớn cho biết lượng khách đến hỏi mua tăng so với ngày thường. 

=>Đây là biểu hiện tâm lý hưng phấn ngắn hạn hơn là một cú sốc cung–cầu bền vững: nhu cầu mua tăng nhưng song hành chốt lời, các doanh nghiệp giãn chênh lệch mua-bán và giao dịch chuyển sang thận trọng về cuối ngày.

TỔNG KẾT

Thị trường thế giới

• Triển vọng: Giá vàng thế giới tuần này liên tục phá đỉnh, đạt ngưỡng kỷ lục khoảng 4.060 USD/oz và ghi nhận chuỗi 8 tuần tăng liên tiếp. Xu hướng tăng này được duy trì bởi nhiều yếu tố tích cực: Fed dự kiến tiếp tục cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp tới, hạ chi phí cơ hội nắm giữ vàng; cùng với đó là tình hình địa chính trị căng thẳng (các cuộc khủng hoảng thương mại và chính trị, đóng cửa chính phủ Mỹ) duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn cho kim loại quý. 
• Rủi ro ngắn hạn: Sau nhịp tăng mạnh vượt mốc $4.000/ounce, giá vàng đang bước vào vùng “quá mua” về mặt kỹ thuật, làm gia tăng khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy ngắn hạn quanh vùng hỗ trợ mới. Bên cạnh đó, các tín hiệu kinh tế tích cực từ Mỹ – như dữ liệu lạm phát, doanh số bán lẻ hoặc phát biểu mang tính “diều hâu” từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – có thể khiến đồng USD và lợi suất trái phiếu phục hồi, tạo áp lực tạm thời lên kim loại quý

Thị trường trong nước

• Triển vọng: Giá vàng trong nước tuần qua liên tục lập kỷ lục mới. Kết thúc tuần 6/10–12/10, vàng miếng SJC được niêm yết khoảng 135,8–137,8 triệu đồng/lượng (mua – bán), tăng 2,8 triệu/lượng so với đầu tuần.Về dài hạn, xu hướng tăng giá vàng thế giới nhờ Fed nới lỏng chính sách, các NHTW mua vàng ròng, và căng thẳng địa chính trị vẫn sẽ lan tỏa sang thị trường Việt Nam. Tuy vậy, khoảng cách giá lớn hiện nay cũng đặt ra rủi ro chốt lời nếu giá quốc tế đảo chiều, vì chi phí mua vào đã cao hơn nhiều so với giá thế giới.
• Rủi ro: Trước hết, chênh lệch giá quá lớn so với thế giới (hiện hơn 13 triệu đồng/lượng) khiến thị trường dễ chịu áp lực điều chỉnh nếu giá quốc tế giảm. Tâm lý đầu cơ và hiệu ứng FOMO cũng khiến biến động trong nước trở nên khó lường, trong khi biên độ mua – bán bị nới rộng làm giảm thanh khoản thực tế. Bên cạnh đó, rủi ro tỷ giá USD/VND tăng hoặc chính sách kiểm soát giao dịch vàng vật chất có thể tạo thêm biến động ngắn hạn. Nhìn chung, dù xu hướng dài hạn vẫn tích cực, thị trường vàng nội địa có thể chứng kiến những nhịp điều chỉnh kỹ thuật hoặc tâm lý trong giai đoạn sắp tới..