BẢN TIN THỊ TRƯỜNG VÀNG (15/09 - 19/09/2025)

23/09/2025 10:09

THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI (XAU/USD)

1.1. Diễn biến giá và các yếu tố tác động trong tuần

Tuần giao dịch từ 15 đến 19 tháng 9 năm 2025 là một giai đoạn biến động mạnh mẽ của thị trường vàng giao ngay (XAU/USD), với tâm điểm là quyết định lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Giá vàng mở cửa tuần ở mức cao, tiếp nối đà tăng mạnh mẽ từ tuần trước, với giá vàng giao ngay đóng cửa tuần trước đó ở mức khoảng $3.641/ounce. Một số nhận định ban đầu cho thấy giá vàng niêm yết quanh ngưỡng $3.646/ounce vào sáng ngày 15/9. Tuy nhiên, giá vàng đã có lúc giảm xuống còn $3.629/ounce vào giữa tuần khi các nhà đầu tư thể hiện tâm lý thận trọng trước thềm cuộc họp quan trọng của Fed. Đỉnh điểm của tuần là vào ngày 17 tháng 9, khi Fed chính thức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cơ bản xuống mức 4,0%-4,25%. Đây là lần đầu tiên Fed hạ lãi suất trong năm 2025 . Phản ứng tức thời, giá vàng đã bứt phá ngoạn mục, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới ở $3.707,29/ounce. Mặc dù vậy, đà tăng này không bền vững. Giá vàng đã điều chỉnh nhanh chóng sau đó khi các nhà đầu tư nội hóa thông điệp thận trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell . Ông mô tả động thái này là một biện pháp "quản lý rủi ro" trước tình hình thị trường lao động suy yếu và nhấn mạnh rằng Fed "không cần vội vàng" nới lỏng hơn nữa. Tuy nhiên, đà giảm này không kéo dài. Đến cuối tuần, giá vàng đã phục hồi và chốt phiên ở mức $3.684,98/ounce, cao hơn đáng kể so với mức mở cửa.

Diễn biến phức tạp này đã chứng minh rằng, trong bối cảnh hiện tại, chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố chi phối mạnh mẽ nhất, vượt trội hơn cả các động lực giá khác như rủi ro địa chính trị . Kết thúc tuần, giá vàng tăng lên 3.684,98 USD/ounce và cơ bản vẫn cho thấy tiềm năng tăng giá dài hạn cho kim loại quý này, khi chu kỳ thắt chặt đã chính thức kết thúc.

Các yếu tố khác ảnh hưởng giá vàng trong tuần

Báo cáo từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC): Một báo cáo của WGC được công bố vào ngày 16/9/2025 cho thấy Thái Lan đã có một bước nhảy vọt đáng chú ý, leo lên vị trí thứ 22 trong bảng xếp hạng dự trữ vàng toàn cầu với tổng cộng 244,2 tấn vàng. Vị trí này chiếm 7,3% tổng dự trữ quốc tế của Thái Lan và cho thấy sự chuyển hướng chiến lược sang vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ vẫn giữ vị trí dẫn đầu với 8.133,5 tấn vàng. Mặc dù có những thông tin cho thấy việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đã giảm 21% trong Quý II/2025, xu hướng chiến lược dài hạn từ các tài sản Mỹ sang vàng vẫn tiếp tục diễn ra. Một cuộc khảo sát của WGC vào năm 2025 cũng chỉ ra rằng 95% các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng lượng vàng dự trữ của họ.

Tại thị trường Trung Quốc, một báo cáo của WGC vào ngày 16/9/2025 cho biết nhu cầu vàng bán buôn tại đây đã giảm 9 tấn so với tháng trước xuống còn 85 tấn vào tháng 8, đánh dấu tháng 8 yếu nhất kể từ năm 2010. Nhu cầu yếu đến từ việc doanh số bán vàng miếng và tiền xu giảm, do nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang thị trường chứng khoán đang tăng mạnh. Các quỹ ETF vàng của Trung Quốc cũng chứng kiến tháng thứ hai liên tiếp bị rút vốn, với 6 tỷ RMB (834 triệu USD) bị rút ra trong tháng 8. Ngược lại, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã báo cáo tháng mua vàng liên tiếp thứ mười, thêm 1,9 tấn vào dự trữ của mình trong tháng 8, nâng tổng số lên 2.302 tấn và chiếm 7% tổng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.

Lượng vàng dự trữ chính thức của Trung Quốc tiếp tục tăng

Rủi ro địa chính trị và các sự kiện khác: Mặc dù bị lu mờ bởi quyết định của Fed, các yếu tố địa chính trị vẫn đóng vai trò là động lực ngầm cho giá vàng. Triển lãm Trang sức và Đá quý Thế giới Hồng Kông (Jewellery & Gem WORLD Hong Kong), diễn ra từ ngày 15 đến 19 tháng 9, đã chứng minh nhu cầu vật chất mạnh mẽ đối với các kim loại quý. Ngoài ra, các yếu tố như căng thẳng thương mại leo thang, đặc biệt sau tuyên bố của Tổng thống Trump về việc áp thuế quan mới, và các xung đột toàn cầu đang diễn ra cũng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn vào vàng.

Tại Trung Đông, tình hình xung đột Israel-Gaza tiếp tục leo thang. Ngày 15/09, Israel đã tiến hành các cuộc không kích dữ dội vào Gaza, phá hủy nhiều tòa nhà dân cư và buộc người dân phải sơ tán. Cuộc tấn công này diễn ra ngay cả khi chính quyền Tổng thống Trump đang nỗ lực khởi động lại các cuộc đàm phán trao đổi con tin giữa Israel và Hamas, với sự tham gia của Qatar. Tình trạng bạo lực tiếp tục leo thang vào ngày 17/09, khi các cuộc tấn công của Israel giết chết 19 người Palestine gần các bệnh viện còn hoạt động ở Gaza. Đến ngày 18/09, Israel mở rộng chiến dịch trên bộ, triển khai xe tăng và bộ binh vào trung tâm thành phố Gaza, cắt đứt toàn bộ đường truyền Internet và điện thoại của dải đất này.

Bất ổn chính trị tại Pháp, cùng với nợ công tăng cao, là một yếu tố quan trọng làm tăng thêm sự lo ngại về ổn định kinh tế toàn cầu. Việc Pháp chứng kiến bốn chính phủ sụp đổ trong vòng chưa đầy hai năm đã làm suy yếu uy tín tài khóa và làm dấy lên tâm lý bất an cho các nhà đầu tư. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông và căng thẳng thương mại giữa các cường quốc , sự bất ổn của một nền kinh tế lớn tại châu Âu càng củng cố vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Những yếu tố này đã góp phần thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng, hỗ trợ cho đà tăng giá của kim loại quý này.

Chỉ số DXY

Diễn biến của đồng đô la Mỹ (DXY) là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng trong tuần. Ban đầu, chỉ số DXY dao động ổn định quanh mức 97,29 , phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường trước cuộc họp của Fed. Tuy nhiên, ngay sau khi Fed công bố cắt giảm lãi suất, chỉ số DXY đã lao dốc mạnh xuống mức 96,22, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2022. Sự suy yếu tức thì này của đồng bạc xanh đã tạo động lực mạnh mẽ cho giá vàng, vốn được định giá bằng USD, bứt phá lên đỉnh kỷ lục. Mặc dù vậy, đà giảm của DXY không duy trì được lâu. Chỉ số này đã hồi phục và mạnh lên trở lại vào cuối tuần, chốt phiên ngày 19/9 ở mức 97,64. Sự phục hồi này chủ yếu do thông điệp của Chủ tịch Powell được đánh giá là "ít ôn hòa hơn" so với kỳ vọng của thị trường. Đồng đô la mạnh lên khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nước ngoài, làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý này. Về dài hạn, DXY đã giảm hơn 10% trong năm 2025, tạo ra một bối cảnh vĩ mô thuận lợi cho giá vàng.

Động thái mua vào mạnh mẽ vào đầu tuần của quỹ SPDR đã phản ánh tâm lý lạc quan của thị trường trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 17/09, khi các nhà đầu tư kỳ vọng vào một chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, sự bán ra đột ngột vào ngày 17 tháng 9 cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi ngay sau quyết định của Fed. Mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất, thông điệp thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell đã làm giảm bớt kỳ vọng về một lộ trình nới lỏng mạnh mẽ. Cuối tuần (19/09), quỹ đã có một đợt mua vào khổng lồ với dòng tiền ròng là 18,9 tấn trong ngày 19/09, đẩy tổng lượng vàng nắm giữ của quỹ lên mức cao mới là 994,20 tấn. Sự mua vào mạnh mẽ vào cuối tuần cho thấy các nhà đầu tư lớn đã tận dụng nhịp giảm này để củng cố vị thế, khẳng định niềm tin vào triển vọng dài hạn của vàng.

Dòng chảy mua bán và lượng sở hữu vàng của quỹ SPDR

1.2. Những sự kiện tuần tới và nhận định giá vàng

Thị trường vàng sẽ có khả năng bước vào một giai đoạn tích lũy sau đợt biến động mạnh trong tuần vừa qua. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các phát biểu tiếp theo của quan chức Fed để tìm kiếm thêm tín hiệu về lộ trình lãi suất. Mặc dù chính sách nới lỏng đã được khởi động, mức độ thận trọng của Fed được thể hiện qua tuyên bố của Chủ tịch Jerome Powell có thể khiến thị trường cân nhắc lại kỳ vọng về tốc độ nới lỏng trong thời gian tới. Cụ thể, thị trường sẽ tập trung theo dõi các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Sau khi Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng tốc lên 2,9% và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng lên mức cao nhất trong gần 4 năm, nhà đầu tư sẽ tiếp tục đánh giá sự cân bằng giữa lạm phát và sức khỏe của thị trường lao động. Bất kỳ dữ liệu nào cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng hoặc thị trường lao động suy yếu hơn nữa đều có thể định hình lại kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Tuần tới, thị trường vàng sẽ tập trung theo dõi chặt chẽ các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Chỉ số PMI nhanh của Mỹ được công bố vào thứ Ba, sẽ là trọng tâm chính để đánh giá sức khỏe nền kinh tế. Ngoài ra, chỉ số giá chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lõi và các báo cáo về thị trường lao động cùng tăng trưởng kinh tế cũng là những chỉ báo quan trọng sắp tới. Chỉ số PCE lõi, được công bố vào ngày 26/09, là thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ưa thích để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ. Nếu chỉ số này tăng cao hơn kỳ vọng, nó có thể làm giảm niềm tin của thị trường vào khả năng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng, củng cố đồng đô la Mỹ và gây áp lực lên giá vàng. Ngược lại, nếu dữ liệu PCE lõi thấp hơn dự báo, nó sẽ củng cố kỳ vọng về một chính sách nới lỏng hơn nữa từ Fed, làm suy yếu đồng đô la và hỗ trợ giá vàng. Bên cạnh đó, các số liệu về thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế cũng đóng vai trò quan trọng. Dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu suy yếu, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong gần 4 năm. Tình hình này là một trong những động lực chính thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp gần đây. Nếu số liệu này tiếp tục cho thấy sự suy yếu, nó sẽ củng cố thêm khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, thường có lợi cho giá vàng. Tương tự, một số liệu Tổng Sản Phẩm Quốc Nội (GDP) yếu hơn dự kiến cũng có thể làm tăng kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, hỗ trợ giá vàng, vì tăng trưởng kinh tế chậm lại là một yếu tố khác mà Fed cân nhắc khi nới lỏng chính sách.

Lịch sự kiện tuần tới

Về triển vọng dài hạn, các nhà phân tích đưa ra nhiều dự báo đa chiều. Ngân hàng UBS đã nâng dự báo giá vàng lên $3.800/ounce vào cuối năm 2025 và $3.900/ounce vào giữa năm 2026. Lập luận cho sự tăng giá này dựa trên kỳ vọng về một chính sách nới lỏng từ Fed, sự suy yếu của đồng USD khi lãi suất giảm, và các rủi ro địa chính trị vẫn tiềm ẩn. Các chuyên gia của J.P. Morgan Research cũng đưa ra dự báo tích cực, kỳ vọng giá vàng trung bình sẽ đạt $3.675/ounce vào quý IV năm 2025 và có thể chạm mốc $4.000/ounce vào giữa năm 2026. Một số dự báo khác thậm chí còn lạc quan hơn, cho rằng giá vàng có thể đạt $4.077/ounce vào tháng 10 và chạm $4.452/ounce vào cuối năm.

1.3. Phân tích kỹ thuật

Trên khung tuần

Biểu đồ giá vàng giao ngay (khung tuần)

Xu hướng tăng là chủ đạo. Đường giá liên tục duy trì trên đường trung bình động 20 ngày , cho thấy một động lực tăng trưởng mạnh mẽ và ổn định. Dải Bollinger Band đang mở rộng, đặc biệt ở phía trên, xác nhận rằng thị trường đang trong một xu hướng tăng mạnh và giá đang di chuyển theo động lượng đó.

Tín hiệu cần thận trọng: Chỉ số động lượng RSI trên 70 cho thấy đà tăng mạnh mẽ trong trung hạn. Tuy nhiên, điều này cũng cảnh báo khả năng quá mua và cần một đợt điều chỉnh nhẹ nếu không có thêm lực hỗ trợ.

Trên khung ngày

Biểu đồ giá vàng giao ngay (khung ngày)

Xu hướng chung: Giá vàng đang duy trì trên vùng hỗ trợ động (MA 9 tại ~3.655 USD/oz), đồng thời cách xa MA 21 (~3.553 USD/oz) và MA 42 (~3.449 USD/oz). Điều này cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn vẫn đang chiếm ưu thế. Chuỗi nến gần nhất cho thấy lực mua vẫn được duy trì, mặc dù đã xuất hiện dấu hiệu chốt lời quanh đỉnh 3.685–3.700 USD/oz.

Động lượng (Momentum Indicators): RSI(14) hiện ở mức 73,23, tiếp cận vùng quá mua (>70). Chỉ báo này hàm ý rằng đà tăng đã mạnh và có khả năng điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Tuy nhiên, đường RSI chưa cắt xuống, mà vẫn duy trì trên đường tín hiệu, thể hiện xu hướng tăng chưa bị phá vỡ.

Khối lượng giao dịch (Volume): Khối lượng giao dịch duy trì ổn định ở mức cao, cho thấy dòng tiền vào vàng vẫn tích cực. Đây là yếu tố hỗ trợ xu hướng tăng, ngay cả khi xuất hiện điều chỉnh ngắn hạn.

Kết luận

Trên cả khung thời gian tuần và ngày, giá vàng tiếp tục cho thấy động lượng tăng mạnh, thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới. Đà tăng này được củng cố bởi các yếu tố vĩ mô và kỳ vọng của thị trường. Theo đó, xu hướng tăng trung hạn vẫn chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường có thể đối mặt với một số biến động khi chờ đợi tin tức kinh tế quan trọng. Dự báo giá vàng tuần sau (22/9 - 26/9) có những kịch bản sau:

Xác suất cao giá vàng sẽ tiếp tục dao động trong vùng hẹp 3.650–3.700 USD/oz, với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn do RSI quá mua.
Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ hoặc kỳ vọng Fed mang tính “dovish” , giá có thể bứt phá trên 3.700 USD và hướng tới mốc 3.800 USD.
Ngược lại, nếu áp lực chốt lời mạnh và USD phục hồi, vàng có thể kiểm tra lại hỗ trợ 3.600–3.580 USD trước khi bật tăng trở lại.

1.4. Tham khảo ý kiến của chuyên gia

Tuần này, 15 nhà phân tích đã tham gia Khảo sát Vàng của Kitco News, với triển vọng cân bằng hơn trên Phố Wall sau quyết định lãi suất của Fed. Sáu chuyên gia, tương đương 40%, dự đoán giá vàng sẽ tăng trong tuần tới, trong khi ba chuyên gia khác, tương đương 20%, dự đoán giá sẽ giảm. Sáu nhà phân tích còn lại, chiếm 40% tổng số, dự đoán giá vàng sẽ đi ngang vào tuần tới.

Trong khi đó, 285 phiếu bầu đã được bỏ ra trong cuộc thăm dò trực tuyến của Kitco, với các nhà đầu tư Main Street cũng hạ nhiệt sau quyết định của Fed. 166 nhà giao dịch bán lẻ, tương đương 58%, dự đoán giá vàng sẽ tăng cao hơn vào tuần tới, trong khi 69 người khác, tương đương 24%, dự đoán kim loại quý này sẽ giảm giá. 50 nhà đầu tư còn lại, chiếm 18% tổng số, dự đoán giá sẽ ổn định trong tuần tới.

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

2.1. Diễn biến

Vàng miếng SJC: Tăng vọt và neo ở mức đỉnh

Vàng miếng SJC đã có một tuần giao dịch mạnh mẽ và có phần độc lập với thị trường thế giới.

Trong khi thị trường quốc tế đang thận trọng chờ đợi quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 17/09, giá vàng SJC trong nước đã có phản ứng tích cực từ sớm. Vào ngày 16/09, giá vàng miếng SJC đã tăng vọt lên mức 130,3 triệu đồng/lượng mua vào và 132,3 triệu đồng/lượng bán ra. Mức tăng này tương ứng với việc điều chỉnh giá mạnh lên tới 1,4 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và 900.000 đồng/lượng ở chiều bán ra chỉ trong một ngày, cho thấy sự lạc quan lớn từ các nhà đầu tư nội địa.

Sau khi Fed chính thức cắt giảm lãi suất và giá vàng thế giới đạt đỉnh kỷ lục $3,707.29/ounce vào ngày 17/09, thị trường quốc tế đã có một đợt điều chỉnh đáng kể trong những ngày còn lại của tuần. Tuy nhiên, vàng miếng SJC trong nước gần như không bị ảnh hưởng. Giá vẫn duy trì ở mức cao, chốt tuần ở khoảng 130,0 triệu đồng/lượng mua vào và 132,0 triệu đồng/lượng bán ra.

Diễn biến Vàng SJC

Vàng nhẫn: Diễn biến ổn định hơn

Ngược lại với sự sôi động của vàng miếng, thị trường vàng nhẫn lại cho thấy một sự ổn định đáng chú ý.Từ ngày 15/09, giá vàng nhẫn chỉ dao động nhẹ. Giá mua vào chỉ tăng từ 126,2 triệu đồng/lượng lên 126,8 triệu đồng/lượng vào ngày 16/09, sau đó điều chỉnh về mức 126,3 triệu đồng/lượng vào cuối tuần. Mức tăng và giảm này rất nhỏ so với vàng miếng SJC.Sự ổn định của giá vàng nhẫn có thể được giải thích bởi bản chất của thị trường này. Vàng nhẫn, thường được sử dụng cho mục đích tích trữ cá nhân và làm trang sức, ít mang tính đầu cơ hơn vàng miếng SJC. Điều này khiến giá vàng nhẫn ít chịu tác động bởi các biến động ngắn hạn của thị trường thế giới và chính sách vĩ mô, mà chủ yếu phản ánh nhu cầu thực và cung cầu của thị trường nội địa.

Diễn biến Vàng nhẫn

Thị trường vàng trong nước đã có một diễn biến phức tạp và có phần độc lập, không đi theo xu hướng "tăng vọt rồi điều chỉnh" của giá vàng thế giới. Thay vì lao dốc, giá vàng trong nước, đặc biệt là vàng miếng SJC, đã có một đợt tăng mạnh vào đầu tuần và sau đó duy trì ở mức cao, thể hiện sự chi phối mạnh mẽ của các yếu tố nội tại.

Chênh lệch với giá thế giới được thu hẹp một phần: Mặc dù giá vàng trong nước có diễn biến tăng mạnh, việc giá vàng thế giới cũng neo ở mức cao lịch sử đã giúp giảm bớt mức chênh lệch. Cụ thể, mức chênh lệch giữa giá vàng miếng SJC và giá vàng thế giới là 13,47 triệu đồng/lượng và giá vàng nhẫn là 9,77 triệu đồng/lượng vào cuối tuần,, thấp hơn đáng kể so với mức chênh lệch kỷ lục từng được ghi nhận trong các tuần trước.

Chính sách quản lý tiếp tục ảnh hưởng tâm lý: Các thông tin liên quan đến việc Chính phủ yêu cầu quy định thu nhập từ hoạt động mua bán vàng phải chịu thuế thu nhập cá nhân đã góp phần định hình lại tâm lý thị trường, hướng tới một sân chơi minh bạch hơn. Đây là một phần của nỗ lực quản lý thị trường vàng chặt chẽ, nhằm ổn định thị trường, giảm chênh lệch giá và hạn chế đầu cơ trong dài hạn.

Buôn lậu và đấu tranh pháp lý: Tình hình buôn lậu vàng vẫn là một vấn đề nhức nhối. Trong tuần, một nhóm buôn lậu 113 kg vàng tại miền Tây đã ra tòa, cho thấy sự nghiêm ngặt của các cơ quan chức năng trong việc kiểm soát hoạt động bất hợp pháp này. Hoạt động buôn lậu, khi bị ngăn chặn, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung vàng trên thị trường trong nước.

Các động thái cho thấy Chính phủ đang hướng tới một giải pháp dài hạn, mang tính hệ thống để tăng cường sự liên thông của thị trường trong nước với thế giới. Mặc dù các biện pháp này có thể gây ra biến động ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chúng sẽ góp phần giảm chênh lệch giá và ổn định thị trường, mang lại lợi ích cho người tiêu dùng và nền kinh tế.

TỔNG KẾT