Tuần từ 11/8 đến 17/8/2025, giá vàng quốc tế chịu áp lực giảm mạnh khoảng 1,83% trước các dữ liệu lạm phát của Mỹ. Trong khi tại thị trường trong nước lại chứng kiến giá vàng miếng SJC và giá vàng nhẫn có diễn biến trái chiều, theo đó, giá vàng SJC tiếp tục chinh phục đỉnh cao lịch sử mới, trong khi giá vàng nhẫn lại giảm nhẹ.

1. Vàng thế giới

●       Diễn biến giá và các yếu tố tác động

Tuần giao dịch khởi đầu với một phiên bán tháo mạnh mẽ vào thứ hai (11/8), giá vàng giảm hơn 1,5%. Động thái này là phản ứng trực tiếp sau khi Nhà Trắng làm rõ các thông tin liên quan đến chính sách thuế quan lên vàng, loại bỏ yếu tố đầu cơ đã hỗ trợ giá tuần trước.

Sau giai đoạn đi ngang chờ đợi dữ liệu vào giữa tuần, áp lực bán quay trở lại vào Thứ Năm (14/8) sau khi Mỹ công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tăng 0,9% so với tháng trước – mức tăng hàng tháng lớn nhất trong hơn ba năm. Cùng với báo cáo CPI lõi tăng 3,1%, các dữ liệu này khiến cho Fed càng trở nên thận trọng hơn việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Đây chính là lý do gây áp lực trực tiếp khiến giá vàng giảm.

Tuần giao dịch kết thúc với việc giá vàng đóng cửa ở mức $3.335,7/oz. Mặc dù dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ được công bố phù hợp với kỳ vọng và không gây biến động lớn, thị trường vẫn chịu áp lực bán ra. Tính chung cả tuần, giá vàng thế giới đã mất gần 1,83% giá trị, khi các nhà đầu tư chốt lời và theo dõi các diễn biến địa chính trị, đặc biệt là hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Nga.

●       Các yếu tố ảnh hưởng cần theo dõi trong tuần tới (từ ngày 18/08/2025 đến ngày 22/08/2025)

Tuần tới, giá vàng sẽ chịu tác động lớn từ hai yếu tố chính: chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và diễn biến địa chính trị.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là yếu tố quan trọng nhất trong thời điểm này. Thị trường đang chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về việc liệu Fed có cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay không, trong bối cảnh lạm phát có tín hiệu trái chiều (CPI hạ nhiệt nhưng PPI lại tăng nóng). Hai sự kiện then chốt cần theo dõi: (1) Biên bản cuộc họp Fed (Thứ Tư, 20/8) để tìm kiếm manh mối xem có bao nhiêu thành viên Fed ủng hộ việc sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. (2) Bài phát biểu của Chủ tịch Fed (Cuối tuần) của ông Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole để có định hướng rõ hơn về lộ trình lãi suất sắp tới. Nếu tín hiệu nghiêng về nới lỏng (sớm cắt giảm lãi suất), vàng sẽ được hỗ trợ tăng giá. Ngược lại, nếu Fed tỏ ra cứng rắn, vàng sẽ chịu áp lực giảm.

Tình hình Địa chính trị: Yếu tố này có thể tạo ra các biến động bất ngờ cho giá vàng, chủ yếu xoay quanh căng thẳng Nga–Ukraine. Nếu căng thẳng tiếp tục hạ nhiệt, nếu nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ giảm, có thể gây áp lực lên giá vàng. Còn nếu xung đột leo thang trở lại thì nhu cầu mua vàng để phòng ngừa rủi ro sẽ tăng lên, hỗ trợ giá vàng.

●       Khảo sát Kitco News: Phản ánh sự chia rẽ rõ rệt trong tâm lý thị trường:

○       Phố Wall (Chuyên gia): 80% các nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ đi ngang trong tuần tới. Sự thận trọng này phản ánh những bất ổn sau câu chuyện thuế quan và các dữ liệu kinh tế trái chiều.

○       Main Street (Nhà đầu tư cá nhân): 63% người tham gia khảo sát kỳ vọng giá vàng sẽ tăng. Sự lạc quan bền bỉ này cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn xem vàng là một kênh trú ẩn an toàn quan trọng.

Sự phân kỳ này cho thấy các chuyên gia đang tập trung vào các yếu tố kỹ thuật và khả năng chốt lời sau một tuần không chắc chắn, trong khi các nhà đầu tư cá nhân vẫn bị chi phối bởi các yếu tố vĩ mô dài hạn như lạm phát và bất ổn địa chính trị.

●       Về mặt kỹ thuật

Mô hình chữ nhật:

Trong vòng 04 tháng qua (kể từ cuối tháng 4 đến nay), giá vàng đang vận động với đặc điểm là đỉnh đáy đi ngang trong mô hình "hình chữ nhật" (là kênh song song màu xanh trong biểu đồ) với đường kháng cự là cạnh trên ở vùng giá 3.450 USD/Ounce và đường hỗ trợ là cạnh dưới 3.270 USD/Ounce. Thông thường đây là một mô hình báo hiệu sự tiếp diễn của xu hướng trước đó, đặc biệt hay thấy ở xu hướng tăng.

○       Kịch bản bứt phá (Breakout): Nếu giá vàng vượt qua được vùng kháng cự 3.450 USD/Ounce một cách dứt khoát, mô hình chữ nhật sẽ hoàn thành. Khi đó, giá có thể hướng tới các mục tiêu cao hơn ít nhất là 3.700 USD/Ounce.

○       Kịch bản thủng hỗ trợ (Breakdown): Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới đường hỗ trợ là cạnh dưới của hình chữ nhật ở mức  3.270 USD/Ounce, đây sẽ là một tín hiệu xấu, cảnh báo vàng có thể bước vào một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Sau khi lập đỉnh cao nhất mọi thời đại quanh $3.450 vào đầu tháng 8, giá vàng đã điều chỉnh giảm nhưng đang giữ vững trên vùng hỗ trợ mạnh $3.330 - $3.350. Vùng này rất quan trọng vì nó là nơi hội tụ của đường xu hướng tăng (kẻ từ tháng 3) và đường trung bình động 50 ngày (MA50).

Đường xu hướng dài hạn MA100:

Giá vàng đang ở thời điểm quyết định khi tiệm cận đường hỗ trợ MA100 (đường màu đỏ trong biểu đồ). Đây là đường hỗ trợ rất quan trọng, đã từng 2 lần giúp giá bật tăng mạnh mẽ trong xu hướng tăng kéo dài từ cuối năm 2024 (đợt tháng 7-8 năm 2024 và tháng 11-12 năm 2024). Phản ứng của giá tại đây sẽ quyết định xu hướng tiếp theo, với 2 kịch bản chính cần theo dõi:

○       Kịch bản tích cực: Lịch sử lặp lại, tín hiệu cần theo dõi là giá chạm MA100 rồi bật tăng mạnh mẽ trở lại, thể hiện qua các cây nến tăng dứt khoát.

○       Kịch bản tiêu cực: hỗ trợ bị phá vỡ, tín hiệu là giá đóng cửa dứt khoát BÊN DƯỚI đường MA100 và tiếp tục giảm. Đây là tín hiệu xấu, cảnh báo xu hướng tăng đã bị suy yếu và có nguy cơ đảo chiều.

Ngắn hạn:

Việc giá vàng cắt xuống đường MA20, trong khi dải Bollinger Bands tiếp tục thu hẹp thì tuần tới giá vàng sẽ ít biến động hơn. Hai kịch bản cho tuần tới như sau:

○       Kịch bản (60%): giá vàng sẽ tiếp tục duy trì vận động trong nửa dưới của dải Bollinger Bands từ 3.276 - 3.340 USD/oz

○       Kịch bản (40%): giá vàng tăng vượt lên MA20 ở mức 3.356 USD/oz

=> Kết luận phân tích: Vàng đang trong giai đoạn đi ngang tích lũy. Thị trường cần một cú hích mạnh từ tin tức để có thể phá vỡ khỏi vùng giá hiện tại và xác định xu hướng rõ ràng hơn.

2. Giá vàng trong nước

●       Vàng miếng SJC: chinh phục kỷ lục mới

Trái ngược hoàn toàn với xu hướng của thế giới, vàng SJC đã có một tuần tăng giá ấn tượng. Bất chấp phiên giảm mạnh của vàng quốc tế đầu tuần, giá SJC chỉ điều chỉnh nhẹ và nhanh chóng bứt phá, thiết lập kỷ lục mới vào ngày Thứ Năm (14/8) tại 124,7 triệu đồng/lượng. Đến cuối tuần, SJC giảm nhẹ xuống mức 124,5 triệu đồng/lượng.

SJC không những ngược chiều thế giới để đạt mốc giá kỷ lục mà mức chênh lệch còn tiếp tục được nới rộng khoảng cách với giá thế giới. Với việc giá bán ra của vàng SJC là 124,5 triệu đồng/lượng thì mức độ chênh lệch đã lên tới 17,15 triệu đồng/lượng (tuần trước chênh lệch 15,04 triệu đồng/lượng), tương đương gần 16%. Nguyên nhân của sự ngược dòng và mức chênh lệch ngày càng nới rộng cho thấy nhu cầu mua SJC đang tăng lên trong khi nguồn cung thì không có sự thay đổi trong bối cảnh Nghị định 24/2012/NĐ-CP vẫn đang trong quá trình nghiên cứu sửa đổi.

●       Vàng nhẫn ngược chiều SJC và bám sát xu hướng thế giới

Vàng nhẫn có diễn biến hợp lý hơn khi bám sát đà giảm của giá vàng thế giới. Giá nhẫn giảm vào đầu tuần, phục hồi nhẹ vào giữa tuần và điều chỉnh giảm trở lại vào cuối tuần, tổng kết một tuần giảm giá khoảng 900.000 đồng/lượng.

Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý là chênh lệch mua – bán của vàng nhẫn được duy trì ở mức rất cao, phổ biến từ 2,5 - 3 triệu đồng/lượng (trong khi mức chênh lệch của SJC chỉ  khoảng 1 triệu đồng/lượng) phản ánh rủi ro lớn cho nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn.