Giá vàng thế giới đã có một tuần bứt phá mạnh mẽ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị leo thang và dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy lạm phát hạ nhiệt. Tại Việt Nam, giá vàng cũng tăng theo biến động của vàng thế giới, tuy nhiên mức tăng có phần ít hơn nên chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới tiếp tục được thu hẹp, cùng với những tín hiệu tích cực từ chính sách điều hành của Ngân hàng Nhà nước.

1. Thị trường vàng thế giới: động lực tăng giá từ các yếu tố bất định

Tuần từ 09/06/2025 đến 13/06/2025 chứng kiến giá vàng thế giới tăng vọt, chốt phiên cuối tuần ở mức 3.432 USD/ounce, tăng ấn tượng 123 USD (tương đương 3,72%) so với tuần trước. Đáng chú ý, đà tăng này tập trung vào 3 ngày cuối của tuần trước do ảnh hưởng bởi các thông tin chính sau:

• Lạm phát mỹ hạ nhiệt – Dấu hiệu tích cực cho chính sách tiền tệ nới lỏng: Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ cho thấy mức tăng 0,1% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự báo của giới kinh tế (0,2% và 2,5%). Dữ liệu lạm phát yếu hơn kỳ vọng ngay lập tức củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm cân nhắc giảm lãi suất. Khi lãi suất thực tế giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không mang lại lợi suất) cũng giảm xuống, làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này. Điều này thúc đẩy dòng tiền chảy vào vàng trong ngắn hạn.
• Bất ổn địa chính trị leo thang – Nhu cầu trú ẩn an toàn bùng nổ: Căng thẳng giữa Israel và Iran đã bùng phát thành xung đột quân sự trực tiếp, với các cuộc tấn công đáp trả lẫn nhau giữa hai bên. Song song đó, tình hình biểu tình lan rộng tại Mỹ càng làm gia tăng bầu không khí bất ổn toàn cầu. Các sự kiện địa chính trị bất ngờ và căng thẳng thường kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ. Nhà đầu tư nhanh chóng chuyển tài sản từ các kênh rủi ro sang vàng để bảo toàn vốn, đẩy giá vàng tăng vọt tức thời. Đây là yếu tố chính tạo nên đà tăng đột biến của vàng trong tuần qua.

Mặc dù các xung đột cấp tính có thể hạ nhiệt, nhưng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và bất ổn xã hội nội bộ Mỹ cho thấy một bức tranh toàn cầu đầy rủi ro và khó lường. Nếu những rủi ro này kéo dài hoặc có nguy cơ lan rộng, vàng sẽ tiếp tục giữ vai trò là kênh bảo hiểm hữu hiệu. Điều này tạo ra một lớp hỗ trợ tâm lý vững chắc cho giá vàng về lâu dài, ngay cả khi các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể thay đổi.

• Thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung: Thông tin Tổng thống Donald Trump công bố về việc hoàn tất thỏa thuận thương mại với Trung Quốc, bao gồm mức thuế quan Mỹ áp dụng 55% và Trung Quốc áp 10%, dường như không tạo ra nhiều tác động tích cực cho giá vàng trong ngắn hạn. Thực chất, việc đạt được thỏa thuận có thể làm giảm bớt lo ngại về chiến tranh thương mại, một yếu tố thường thúc đẩy giá vàng. Tuy nhiên, mức thuế cao vẫn duy trì cho thấy môi trường thương mại toàn cầu vẫn còn nhiều thách thức.

2. Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng giá được củng cố

Về mặt kỹ thuật, như các phân tích trước của chúng tôi, giá vàng đã xác nhận một xu hướng tăng mạnh trước đó. Cụ thể, sau phiên bứt phá 2,8% vào ngày 02/06, phá vỡ mô hình tam giác cân, giá vàng đã trải qua giai đoạn tích lũy trong biên độ hẹp (3.300-3.390 USD) từ ngày 02/06 đến 12/06, cho đến phiên giao dịch ngày 13/06 ghi nhận mức tăng 1,36% kèm theo khối lượng giao dịch tăng mạnh và vượt lên trên dải Bollinger Band, là tín hiệu kỹ thuật mạnh mẽ xác nhận xu hướng tăng giá được tiếp diễn.

Dựa trên diễn biến này, chúng tôi đưa ra hai kịch bản cho giá vàng thế giới trong tuần tới:

• Kịch bản 1 (70%): Giá vàng thế giới nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng, hướng tới mục tiêu thử thách mức giá cao nhất mọi thời đại là 3.500 USD/ounce.
• Kịch bản 2 (30%): Sau nhịp tăng mạnh, giá vàng có thể bước vào giai đoạn củng cố, dao động trong biên độ hẹp 3.386-3.430 USD/ounce trước khi tiếp tục xu hướng tăng chính.

3. Thị trường vàng Việt Nam: tiếp tục thu hẹp chênh lệch và tín hiệu chính sách mới

(Nguồn: cafef)

Thị trường vàng trong nước trong tuần qua đều tăng theo giá vàng thế giới, tuy nhiên chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới tiếp tục được thu hẹp. Tính đến ngày 14/06/2025:

• Vàng miếng SJC: Giá bán ra 120,3 triệu đồng/lượng (tăng 3,1 triệu đồng/lượng); Giá mua vào 117,8 triệu đồng/lượng (tăng 2,9 triệu đồng/lượng).
• Vàng nhẫn: Giá bán ra: 116,8 triệu đồng/lượng (tăng 3,2 triệu đồng/lượng); Giá mua vào: 114 triệu đồng/lượng (tăng 3 triệu đồng/lượng).

(Nguồn: wichart)

Mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới đã giảm xuống còn hơn 10,31 triệu đồng/lượng, so với mức 11,87 triệu đồng/lượng vào ngày 06/06/2025. Sự thu hẹp này được củng cố bởi một thông tin đáng chú ý trong tuần qua, cụ thể, Cục trưởng Cục Quản lý Ngoại hối NHNN đã chia sẻ về cơ chế mới trong dự thảo Nghị định sửa đổi Nghị định 24. Theo đó, NHNN dự kiến cấp giấy phép cho một số doanh nghiệp, ngân hàng đủ điều kiện được sản xuất vàng miếng và nhập khẩu vàng nguyên liệu để phục vụ cả sản xuất vàng miếng lẫn vàng trang sức mỹ nghệ. Quy định này thể hiện cam kết của NHNN trong việc:

• Giảm đầu cơ vàng: Tạo ra nguồn cung vàng miếng đa dạng và minh bạch hơn.
• Thu hẹp chênh lệch giá: Giúp thị trường trong nước phản ánh sát hơn với giá thế giới.
• Ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát: Hạn chế tình trạng "vàng hóa" nền kinh tế.

Kết luận

Giá vàng thế giới đang ở một vị thế thuận lợi cho đà tăng tiếp diễn trong ngắn hạn, được thúc đẩy bởi lo ngại địa chính trị và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ. Đối với thị trường Việt Nam, những thay đổi trong chính sách quản lý của NHNN đang dần phát huy hiệu quả, hứa hẹn một thị trường vàng ổn định và minh bạch hơn trong thời gian tới.

Nguồn: Bảo Tín Captial